“對政府制定的政策預期，是工資制定過程和執行過程中的關鍵點。”
“。。沒錯”
“自從前幾年，米聯儲宣稱會使用貨幣總量作為中介目標之后，貨幣政策就進入了一個周期性的怪圈。。”
“是的，米聯儲履行貨幣總量指標的承諾，并不是十分堅定”
“事實上，米聯儲是在使用調控聯邦基金利率的指標區間，來意圖控制。。”
“嗯。。”
“正如您所說，這一系列的連鎖事件疊加起來，最終爆發在了74年底。。”
“當時經濟收縮的程度，超過了所有人的心理預期”
“聯邦基金利率迅速的下調725個百分點，并持續沖擊著指標區間的下限，造成貨幣增長率也隨之極速下降，直到75年初，該數據已經變成了負數。。”
“很顯然，當時的我們正在經歷一次戰后最嚴重的經濟收縮，貨幣供給的急速下降是一個嚴重錯誤。”
“在75年9月的米國經濟評論雜志中，約翰霍普金斯大學、耶魯大學和普林斯頓大學的三位教授，聯手發表的一篇文章中，提到了。。”
“是的您也看過了啊。。”
“嗯。。”
“盡管米聯儲口頭上表示將貨幣總量作為指標。。”
“但實際上他們在使用聯邦基金利率作為操作手段，導致了順周期的貨幣政策。。”
“我認為嗎”
“額。。我也不確定，他們到底是怎么想的。。”
“不過，我覺得，他們這樣做的一個理由是。。仍然十分關注利率的穩定性，不愿意放棄對利率運動的控制。。”
“是的”
“如果仍舊繼續發展下去，最遲。。明年，米聯儲的口頭政策與實際執行程序不兼容性，就會迎來歷史性的高峰”
“屆時，如果米聯儲不做出重大的政策程序修改，將會。。”
“。。我”
“您是說。。讓我。。”
“額。。”
“請稍等，讓我想一下。。”
“ok五分鐘后，您可以再打過來。”
掛斷了電話，大衛拿起一個筆記本，快步走到沙發上放松的躺平了
他一邊用手揉著額頭，一邊翻看著根據腦海里記憶寫出來的。。陷入了沉思。
“鈴鈴鈴”
五分鐘，很快就過去了。
電話鈴聲，再次響起
大衛這一次沒有立刻起身去接電話，而是先把筆記本上記錄的幾個重點，默默重溫了一遍，才坐回了老位置，拿起話筒。
“我是大衛。”
“是的，教授。”
“呵呵我剛剛正好偷懶去沙發上躺了一會，想清楚了其中的。。”
“嗯”
“我認為。。額。。”
“我想先聲明一下，接下來我所說的一切，都是以理論研究為出發點，并不是。。”
“。。ok”
“那我就直接說了。”
“首先要確定一點的就是執行更高的利率，是壓低通貨膨脹率的必要手段。”
“其次，米聯儲不能在強調一聯邦基金利率作為操作手段，并要講起指標區間數值，至少擴大4倍以上把它控制在10－15的區間內”
“然后，米聯儲的首要操作手段要變為非介入準備金。。”
“米聯儲要在估計銀行可能借入的貼現貸款的規模基礎上，制定這一指標。”
“當然”
“聯邦基金利率不再作為操作手段之后，會出現相當大的波動。。”
“這都是意料之中的。。”
“。。是的”
“執行更高的利率，會讓貨幣供給增長率的預期指標縮小。。”
“可我認為。。恰恰相反”
“貨幣供給增長率的波動不會立刻縮小，而會波動增大”
“。。嗯”